8月份国内建筑钢材价格修复性反弹

纵观7月份，随着矛盾的明显缓解，建筑钢材供需基本面由边际好转转为全面好转，价格先抑后扬。8月份建筑钢材基本面如何演变，价格如何演绎？笔者尝试通过以下角度进行分析解读。

一、7月份全国螺纹钢均价先抑后扬

数据来源：钢联数据

7月份国内建筑钢材均价先抑后扬。截止7月29日，主要城市螺纹钢全国均价4187元/吨，月环比下跌200元/吨，月内最低为3964元/吨。主要城市上海、广州、北京价格皆先抑后扬，三城螺纹钢价格月环比分别下跌300元/吨、340元/吨和250元/吨。

截止7月29日，Mysteel长材指数报收173.45，月环比下跌5.74%，年同比下跌23.44%；Mysteel螺纹钢价格指数报收164.88，月环比下跌5.15%，年同比下跌23.46%；Mysteel线材价格指数报收182.04，月环比下跌4.51%，年同比下跌22.39%。

二、长、短流程走势分化 整体产量大幅下降

1、亏损幅度扩大 开工率大幅下滑

数据来源：钢联数据

7月份，因建筑钢材价格再度下跌引发大幅亏损，建筑钢材生产企业出现了第二轮设备停产，短流程企业早已降至较低水平，降幅主要以长流程企业为主。以螺纹钢为例，分区域来看，除华中部分钢厂因检修结束导致开工率环比增加，东北、华南持平外，其余四大区域开工率环比均出现明显下滑，其中华北开工率月环比下滑最为明显，为17.86%。年同比来看，全国建筑钢材生产企业开工率较去年同期明显下降，接近今年春节时期水平。

截止7月28日，螺纹钢开工率为41.64%，月环比下滑5.57%，年同比下滑22.95%；线材开工率为54.44%，月环比小幅回升0.59%，年同比下滑10.65%。分工艺来看，长流程企业螺纹钢开工率环比下滑7.80%，短流程企业螺纹钢开工率环比持平；长流程企业线材开工率环比下滑1.37%，短流程企业线材开工率环比回升14.29%。

2、建筑钢材产量大幅下降 长、短流程分化

数据来源：钢联数据

建筑钢材产量大幅下降，不同工艺产量表现明显分化。分工艺来看，由于短流程企业减产较早，检修期过后产量有小幅回升，长流程企业仍处降产周期，降产幅度较大。分区域来看，以螺纹钢为例，除华南螺纹钢产量环比回升外，其余六大区域螺纹产量环比均出现明显下降，其中华东区域降幅最为明显，全国建筑钢材产量年同比大幅下降。

截止7月28日，螺纹钢周产量为232.37万吨，月环比下降37.49万吨，年同比下降96.50万吨；线材周产量为118.26万吨，月环比下降6.81万吨，年同比下降35.55万吨。分工艺来看，长流程企业螺纹钢产量月环比下降38.16万吨，短流程企业螺纹钢产量月环比上升0.67万吨；长流程企业线材产量月环比下降9.98万吨，短流程企业线材产量月环比上升3.37万吨。

三、建筑钢材总库存降幅明显扩大

1、产量再度下降 厂内供需错配情况加重

数据来源：钢联数据

钢厂产量再度下降，引发厂内产销大幅错配，钢厂库存降幅明显扩大。分区域来看，除东北区域厂内库存微幅增加外，其余六大区域厂内库存环比均明显下降，其中华东地区厂内库存环比下降幅度最大，为42.07万吨。

截止7月28日，Mysteel统计建筑钢材钢厂库存总量为313.65万吨，月环比下降119.36万吨，同比下降85.73万吨；其中螺纹钢库存243.97万吨，月环比下降89.46万吨，年同比下降65.71万吨；线材库存69.68万吨，月环比下降29.90万吨，年同比下降20.02万吨。

2、市场供应压力进一步减轻 主动去库情绪较重

数据来源：钢联数据

7月份市场供应量下降，主动去库情绪较重，导致社会库存降幅扩大，重回低库存区间。分区域来看，七大区域社会库存环比均出现明显下降，其中华东降幅最大，为45.53万吨。

Mysteel统计建筑钢材社会库存总量为776.37万吨，月环比下降205.97万吨，年同比下降204.48万吨；其中螺纹钢库存641.89万吨，月环比下降166.3万吨，年同比下降181.94万吨；线材库存134.48万吨，月环比下降39.67万吨，年同比下降22.54万吨。

综合厂内库存和社会库存来看，钢厂供需错配情况加重，市场处于主动去库周期，整体库存降幅明显扩大。Mysteel统计建筑钢材整体库存总量为1090.02万吨，月环比减少325.33万吨，年同比下降290.21万吨。

四、Mysteel全国日均成交量环比小幅回落，部分区域出现好转

数据来源：Mysteel钢材事业部

具体来看，西南、华东区域成交量小幅回升，其余五大区域有所下降，其中华中区域降幅最大，为12.03%，表明当前需求尚未完全恢复。年同比来看，七大区域成交量均明显下滑。月环比来看，需求下降速率得到控制。

Mysteel统计7月份全国日均成交量为15.42万吨，月环比下滑1.14%，年同比下滑17.73%。

五、钢厂成本进一步下降，即期利润明显好转

数据来源：钢联数据

在钢厂产量大幅下滑的背景下，铁矿震荡下跌，焦炭连续提降，钢厂生产成本逐步下降，且建筑钢材价格先抑后扬，钢厂生产利润由亏损转为盈利。从全国范围来看，大多数厂家7月初严重亏损，中旬后利润明显好转。

截止7月29日，高炉厂螺纹钢生产成本为3945元/吨，电炉厂生产成本为3806元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为4187元/吨，其中高炉厂生产螺纹钢平均利润为242元/吨，电弧炉企业生产螺纹钢平均利润为381元/吨。以上仅为理论测算，考虑到区域、原材料库存以及检修导致的单吨完全成本上升，实际生产利润要明显低于测算值。

六、总结：

产业政策从原材料的保供稳价着手，降低企业生产经营成本：

7月14日，中钢协表示，“基石计划”得到了国家和10个省区地方有关方面的高度重视，列入“基石计划”的重点国内铁矿石项目均在有序推进。7月18日，中国钢铁工业协会副会长兼秘书长屈秀丽在调研讲话中提出，当前行业面临超预期的困难，希望各企业坚定信心，稳定市场，及时根据市场需求调整产品结构，合理安排生产经营和库存水平，重视资金链安全；继续深入开展对标挖潜，大力降本增效。大家共同努力推动行业高质量发展。7月25日，中国矿产资源集团有限公司成立大会在北京举行。中共中央政治局常委、国务院副总理韩正出席大会并为公司成立揭牌。7月26日，中国煤炭工业协会发布倡议书提出，严格执行中长期合同制度和保供稳价政策，促进煤炭市场平稳运行。7月27日，受到疫情影响，宏观经济数据回落明显，下游需求不振，带动钢材价格下跌。同时俄乌冲突等因素导致上游原材料价格高企，钢厂及市场利润微薄，部分钢企进入停产检修行列。据Mysteel整理，30家钢厂分析行业形势，部署下半年工作。可见，受需求乏力和原材料价格高企影响，钢厂利润遭到严重挤压，产业政策多从原材料着手，降低企业生产经营成本，不过分刺激需求，确保供需基本平衡，保供稳价。

国内建筑钢材基本面明显好转，矛盾几近消失，价格将延续反弹态势：

1、钢厂的复产进程必将理性，产量增长空间有限：

建筑钢材上一轮的下跌核心逻辑是铁水过剩，其带来的影响仍未完全消化，引发的后果仍记忆犹新，故生产企业后期的复产，主观上一定是谨慎的，尽管当前即期利润尚可，但在需求未出现明显好转信号之前，利润率持续时间难以预估，预期利润难以达到，不满足快速复产条件。调坯轧材企业利润空间较差，复工积极性不强，钢坯消费总体较差，若成材需求持续性不佳，很可能引发钢坯库存的再度累积，矛盾将重演。故预计，8月份存在一定的复产空间，多以电炉企业复产为主，高炉企业和调坯轧材企业复产动能有限，整体产量增长空间有限，铁水或因板系和其他品种生产企业开工率下降而低位运行；

2、螺纹钢需求有望好转：

7月份建筑钢材自身基本面已经从边际好转转为全面好转，其下跌多是受到其他品种的拖累，价格偏离其价值，后期投机活跃度将有一定程度的回升。随着全国疫情严重程度的减轻，下游用钢开工率提升，积压订单释放，整体需求有望环比提升。

3、库存周期有望转为被动去库：

建筑钢材产量尤其螺纹钢产量甚至低于今年春节水平，厂内产销错配加重，其库存水平接近2019年同期水平，表明钢厂已经进入被动去库周期。尽管市场需求水平不高，但持续性尚可，钢厂低库存情况下，后期贸易环节补库困难是大概率事件，市场主动去库周期有望结束，转为被动去库周期，整体库存重回低位。

4、市场对扭亏的期盼

无论是钢厂抑或市场，个体都处于低库存、高成本、亏损严重的现实之中，在库存快速去化的背景下，对于扭亏的渴望将加重，钢厂、市场均将表现出挺价意愿，建筑钢材价格也将体现出良好的抗跌性。

前两期报告所述的大多数矛盾在7月份已经消失，同时需求表现出一定的持续性。8月份，产量增长空间有限，需求的好转，库存周期的转变有望令市场走出阴霾，价格向合理价值回归。预计8月份国内建筑钢材供需关系依旧良好，价格抗跌性增强，有望走出持续稳步的修复性反弹态势。